比亚迪股票最新股价 比亚迪股票最新预判

下周将是春节之后第一个交易周，春节前大盘指数下跌较大，那么年后行情如何？我们来分析一下。

因为A股市场与美股有一定的关联性，那么先来看一下本周美股行情。虽然上周在美联储反复暗示加息的预期之下，美股下跌也很大，但是本周美股已经开始企稳反弹，虽然周三有回落，但是整体上属于上涨企稳。A股盘面上看，节前出现了连续下跌，而且出现了缩量，而且，外资也出现了大幅流出，说明很多资金有避险需求，而且对春节市场的不确定性仍抱有谨慎态度，但是，春节期期间国际市场较为稳定，因此目前看好下周行情。

板块上，因为原油价格上涨并且创出近期新高，达到每桶93美元，距离超过一百美元指日可待，因此仍将会加剧美元通胀风险，客观上也会增加美联储加息进度。但是，这对国内的煤炭石油板块可能是一个利好，而且，对于新能源板块来说，也是间接性利好。另外，最主要的还是在今年一月份，国内新能源 汽车 的业绩大增，除了比亚迪新能源 汽车 销量同比增长367.6%以外，其他也都出现了大幅增长，而且， 未来两年仍将处于高速增长期。展望未来，新能源 汽车 行业仍将持续景气上行，因此，坚定看好国内新能源 汽车 为首的新能源板块，并且，预计下周将会大幅反弹。

再说一下新能源和半导体及芯片板块，随着新能源 汽车 销量的暴涨，应该会全面带动相关的半导体及芯片板块，板块车载芯片、 汽车 雷达、 汽车 电子、锂电池、充电桩等相关行业，并且，随着业绩的不断披露，很多公司业绩涨幅较大，如果今年仍有超增长预期，建议积极抓住低吸机会。

总之，看好下周开门红行情。

华夏郑泽鸿的基金能买吗

作者 | 七代目

来源 | 条条套路通罗马（ID：taoluluoma）

随着机构投资者比例提升、监管完善、外资流入以及制度和公司质量提高，价值投资在国内逐渐盛行。

然而，近期抱团白马的崩盘，使投资者“死伤无数”，估计又冲击了许多投资者的价投信仰，A股没有价投的言论又甚嚣尘上。但，相比注意力在价投于A股能否实现，我更注意到，许多投资者明显对价值投资具备较大的误解甚至滥用，进而让自己成为白马崩盘的牺牲者。

许多人错误地认为，买了大盘股、买了消费股、买了行业龙头，或买了基金重仓股，就是价值投资，于是重仓抱团股；又或认为低市盈率、低市净率就是价值投资，于是在紧紧抱住那些遭受市场遗弃的垃圾股；更有甚者股票下跌，遭受套牢，长期持有，安慰自己是价值投资。

如此一般，很难不在资本市场产生亏损，所以对价值投资有基本、正确的认识显得尤为重要。

本文将围绕价值投资的本质及价值投资的关键结合个人心得体会进行总结，互相学习，共同成长。当然价值投资是舶来品，每个人对价投或多或少都有自己的理解，若有不一或理解错误的地方，欢迎讨论。

目前市场上将价值投资分为两大类， 价值型投资 和 成长型投资 。

价值型投资， 认为当前价格低于当前价值，从而买进股票，即使该投资者认为公司的内在价值在未来增长有限（也就是巴菲特所说，5毛钱的价格买进价值1元的东西）。

成长型投资， 认为未来企业价值将迅速增长，且将带动股价大幅上涨，从而买进股票，即使该公司的当前价格高于当前价值（也就是说，成长型投资者，愿意以1块钱的价格，去买价值6毛钱的东西，因为企业的未来盈利能够高速增长，使股价继续大幅上涨）。

讲到这里，价值投资的本质就出来了——价格低于价值（当下价值或未来价值）时买入，并在价格高于价值时卖出。要强调的是，价格是显而易见的，核心是对企业的内在价值进行判断，也就是说想要很好的使用价值投资指导交易，绝不是简单买卖龙头股、大盘股即可，而是要学会如何挖掘价投本质，发现企业的内在价值。

关于如何评估价值，不是本文的主旨，这方面的内容在我们之前的文章《成熟化A股下，必须掌握的估值方法（上）（下）》里有详细的讲解。

本篇更想让大家了解的是，知道了价值投资的本质，即如何评估企业内在价值后，如何更好的去应对市场波动，也就是巴菲特所说，如果让我来进行价值投资教学，无非讲两个内容， 一是如何评估企业内在价值，二是如何应对市场波动。

我理解只要大家好好践行价值投资的关键，就是对市场波动的最好应对。

一、能力圈

第一个要分享的关键是能力圈。

因为巴菲特认为，投资成功最重要的就是能力圈原则。大家都知道，巴菲特几乎不投资 科技 股，除了苹果以外几乎无它，哪怕是连连翻倍、极具诱惑的特斯拉，巴菲特也无动于衷。

巴菲特解释道“我们努力固守于我们相信我们可以了解的公司。这意味着那些公司具有相对简单且稳定的特征。如果企业业务非常复杂而且不断变化，那么我们就实在是没有足够的聪明才智去预测其未来现金流量。碰巧的是，这个缺点丝毫不会让我们感到困扰。对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。只要能够尽量避免犯重大错误，投资人只需要做很少几件正确的事情就足以成功。”

所以，巴菲特为什么能够常年保持25%的年化收益，并成为世界上唯一的股神，重要的原因就是他始终恪守自己的能力圈原则。能力圈以外的公司，无论别人怎么看好，巴菲特也不会搭理，哪怕错过再大的赚钱机会，他也不会后悔，因为这在他能力圈以外。而且，更为现实的是，能力圈以外，往往是亏钱，而不是赚钱。

正如大家所熟知，我们永远无法赚到认知以外的钱。其实我们去复盘自己买过的股票又或是看身边亏损的朋友，赔钱的最主要原因，就是不了解自己的能力圈，买入自己看不懂的企业，对基本面毫无了解，接着随波逐流，只是按照价格的波动进行买卖，什么涨买什么，什么跌卖什么，最终在价格波动下受人性驱使而追涨杀跌，产生无法挽回的亏损。

能力圈的界定可能有些许抽象，而为了让投资者更清楚自己的能力圈，我根据价值投资的本质对能力圈进行了简单划分，大家在用价值投资指导交易时，需要明白自己赚的是什么钱，是否是能力圈以内的钱。

比如价值型投资者，赚的是均值回归的钱，也就是价格低于价值时买入，价格回归价值时卖出。

这类投资者的能力圈大致为步入成熟的企业和行业，例如银行、地产、保险、白酒、家电（其中龙头白酒和部分家电受益于集中度提升等原因，龙头企业享有寡头等待遇，因而不是单纯的成熟企业，在一定程度上也存在一定的成长性，例如茅台、美的等，所以具体企业需具体分析）等，因为这类企业或行业步入成熟阶段，虽然成长空间相对受限，但盈利等各方面均保持稳定，因而投资者每年能获得价格跟随价值的稳定盈利。

或有时市场遭受利空，企业价格遭到投资者非理性抛售，导致价格向下远远偏离企业应有价值，此时投资者可享受低估带来的收益以及企业正常增长带来的双重收益。

典型的如银行股，由于行业步入成熟期，成长性不足（零售类的招商和宁波银行除外），所以基本要靠买在低估来赚钱，观察 历史 规律发现，当四大行市净率击穿0.8倍时，或者招商银行市净率击穿1倍时，它们的股价大概率就会触底。

巴菲特就是这类企业的典型代表。

对于成长型投资者而言，赚的是企业成长期带来的价值创造。

这个阶段的企业盈速增长，对企业股价推动作用巨大，例如 科技 股、新经济、新兴产业等，投资者一旦成功，享受的就是“戴维斯双击”（估值和盈利的双重增长将给投资者带来巨大的投资收益）；反之则是戴维斯双杀，双杀后果很悲剧，所以必须清楚认识自己的能力圈，这是否是我们能赚的钱。

典型的如目前受益于目前国内销售持续超预期、欧洲也还可以的新能源车，更在国内碳中和和欧美等国家的政策推行，新能源中的锂电正在迎来超高景气度，而这种情况下，想要其中的龙头股调整至合理估值甚至是合理估值之下，难度是非常大的，只能进行一定的估值溢价开始分批买入。

以宁德时代为例，目前全球原材料上涨，设龙头完全转嫁成本给下游，需求按今年国内240万销量、欧洲增长不错来看，盈利最乐观可到110亿，公司未来3-5年的增长，单纯从产能等角度看，实现40%概率很大。由于是高景气度行业，所以PEG不给1，因为很难跌至合理估值，那么给予1.5倍的乐观估值，那么PE为60倍，再通过PE估值法得出公司合理价格在285附近。那么乐观者可以在靠近285附近开始布局。

当然，除了上述两种之外，在资本市场还有第三种钱可赚，也就是情绪的钱。很显然，这类钱已经超过了企业本身基本面去获得收益，往往出现在牛市行情带来的高涨情绪中，是属于市场中最容易赚的钱，也是最难赚的钱。

因为本身这段上涨，脱离基本面，完全由情绪推动，轻易盈利带来的甜头让众多投资者忘却风险，疯狂入市，倒金字塔加仓，最终在某一个任何人都无法预判的时刻土崩瓦解，留下一地鸡毛，本质是价格向价值的回归。

所以，讲了这么多，就希望大家能够明白使用价值投资指导交易时，明白自己的能力圈，我们赚的时候什么钱？或者说我们擅长赚的是什么钱？你的能力圈是擅长于赚均值回归的钱，还是成长型企业成长时价值创造的钱，还是脱离价值投资本质（情绪）的钱。

在该用价值型策略时用了成长型策略、在该用成长型策略用了情绪博弈的方法，最终带来的损失很可能是致命的。比如这次抱团白马股，典型的情绪博弈的钱，如果你是价值型或成长性投资者，这段博弈或许你就不应参加。如果你参加了，就应清醒地知道狂欢之后一地鸡毛的后果。

二、逆向投资

讲完了能力圈之后，讲第二个价值投资的关键——逆向投资，这点也是践行价值投资非常重要的一点。

因为大部分人之所以在股市不赚钱，核心是他们永远都是顺向思维，永远都在追涨杀跌。 这和我们人性的弱点有关，人性能看到的永远都是趋势，涨了看涨、跌了看跌，而且由于人本身是群居生物，习惯往人多的地方聚集，这就难免在资本市场中随波逐流。

而残酷的是，人多的地方往往会发生踩踏而发生危险，于资本市场而言，人少的地方，或者说是逆势的地方，才是真正能够赚大钱的地方。

我们去看那些投资大师，基本都是逆向投资大师，比如巴菲特说的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，索罗斯说的“凡事盛极而衰，大好之后必有大坏”，查理芒格说的“事情一定倒过来想，倒过来想就对了”，霍华德马克思说的“上涨中积蓄着下跌的能量，下跌中积蓄着上涨的能量”，均是逆向思维和逆向投资的表述。而投资大师们也确实是这样做并据此创造丰厚回报的。

其实根据我个人的投资经验也是如此，顺势赚快钱甚至亏钱，逆势赚大钱。用格雷厄姆说的“牛市是多数人亏钱的主要原因”这句话作为反例来解释更有助于大家感知。

这句话可以解释的说法有很多，比如在牛市的顺势中，市场的收益其实是不断被透支且上升空间不断被压缩，随着市场一步步上行，而你一步步买入，不断把成本买在即将发生反转的高点，上行空间有限，下行空间巨大，最终在市场反转时成为牺牲者。

再比如当市场上涨时，每个人都认为市场能够轻易获得盈利，于是投资者不断买入，最终市场空头都转变为多头，多头耗竭，没有买盘再能推动市场，那么剩下的，就是多头转空头的盛宴，于是，崩盘，就此开始，倒数几批的进场者，都被掩埋在市场之下。

这两个说法，其实无一不是在阐述顺势思维带来的悲剧。相反，当市场疯狂上涨时，如果我们能够运用逆向思维，开始逐渐撤离，将保护住大多数的利润（注意我这里用的是“大多数利润”，因为现实的交易情况本身就是没人能够准确把握住最高点）；在熊市下跌中，我们能够逆势思维，在多数人恐慌不敢进场时，开始分批买入，吸取价格低于价值的廉价筹码，最终在市场上涨时迎来获利。

所以，逆向投资非常重要，特别是在绝大多数投资者不具备逆向思维能力的资本市场，那么又如何践行逆向投资呢？

第一点 ，就是能够意识到他人的失误，比如下跌时，看到悲观因素已经被反应，上涨时，看到股价正在被透支，通过时刻意识他人的失误，来让自己处于市场的优势一方，特别是下跌，从来都不是让人害怕，反而是让人兴奋的时刻，之所以害怕，是因为大家投资时没有研究、没有观点，眼里只有K线。

那么最典型的逆向投资就是通过价值投资的本质内在价值去指导操作，也就是在股价低于价值时，特别是熊市时，敢于逆势布局股票；相反，也要有足够的理性在疯狂上涨中不断减仓。

第二点 ，是第一点的延伸，就如我们前面所说，价值投资赚钱的方式有价值型和成长型，但经历过市场会发现，牛市中，往往是上涨最迅猛、收益最丰厚的阶段，这段脱离基本面的情绪性上涨经常带来的是过去几个月甚至是过去几年都无法获得的收益（能力圈不在此列，则不要参与），春节前的抱团白马，何尝不是如此。

所以说，“估值过高”和“明天就会下跌”是完全不同的两个概念，故而在进行逆势投资时，也无须一味地认为高估了就卖出，而是身处泡沫，意识到自己处于泡沫之中，开始做好相应，以分批出场的方式，带走盈利。下跌则是相反，以分批进场的方式，获得廉价筹码。

三、长期持有

其实讲完上两个价值投资的关键后，你会发现其实价值投资并没有看上去那么玄乎，反而是比模棱两可的技术分析要可靠且更加的简单，只需要认清自己的能力圈，让每笔投资都落在自己的能力圈之内，同时通过价值的判断配上逆向投资的思维和操作方法，从而去更好的帮助自己盈利。

当然，如果再配上第三个关键，个人理解价值投资的胜率可以达到90%，那就是长期持有！

巴菲特说，不想持有十年，别持有一天。巴菲特买入企业基本上是以终身持有为主，这也是为什么他能够在比亚迪身上获得数十倍的收益的重要原因之一，更是为何他的年化复合收益率达到25%。

市场短期总是无效的，就如巴菲特所说，市场先生患有不可治愈且严重的精神疾病，导致每日价格的报价总是随机波动，亦或狂躁上涨亦或抑郁下跌，短期总是让人难以摸透，所以如果按照短期去参与投资，那么很可能会被市场先生的报价所影响从而做出非正确的投资决策。

但市场长期看是有效的，因为市场先生虽然不会跟随企业价值同涨同跌，但市场先生会围绕价值做上下波动，也就是只要企业价值向上，市场先生波动的轨迹也会是向上的，按照《周期》作者霍华德马克斯所说，过程是曲折的，终点是光明的。

当然，这里也要重新帮大家建立“长期持有”的概念，即——长期持有不意味着长期持有！

一方面是因为绝大多数投资者无法做到像巴菲特那样长达十年的坚定持有。

另一方面是因为A股特殊的时代特色所致，经历过市场走势的投资者就会发现，由于A股的不成熟且散户投资者比例占多数的原因，使行情总是容易在极端之间游走，要么出现极端暴跌，要么出现极端暴涨，经常出现短短几个月便将一两年才有的涨幅涨完的情况，这样便让我们在短期内收获本是长期持有才有的收益，所以，既然短期内我们便拥有了长期持有才拥有的涨幅，那就没有必要继续持有等待行情调整抹平收益。

所以，长期持有只是一个顺便的过程，但不是我们投资的目标，当收益率达到时，就应该及时撤退，切莫“锲而不舍”的坚定持有，最终使原有收益遭到大幅回撤。

一般个人的操作思路是看长做短，这个“长”是指持仓股具有1-3年的长期逻辑，不是真正的“长期持有”，而这个“短”就是我们上面提到的，在长期持有的过程中，当收益率达到时，就及时撤退。注意，这个“短”也只是一个过程，并不是一个目标。听起来有点绕，但我觉得大家只要结合投资的本质就能理解，也就是当股价远远高于价值时，那就要开始考虑撤退了。

价值投资的本质——价格低于价值（当下价值或未来价值）时买入，并在价格高于价值时卖出。价格是显而易见的，核心是对企业的内在价值进行判断。

使用价值投资指导交易，绝不是简单买卖龙头股、大盘股即可，而是要学会如何挖掘价投本质，发现企业的内在价值。

在学会挖掘企业价值的基础上，持续践行价值投资的三个关键——能力圈、逆势投资、长期持有，将能更好的通过价值投资实现盈利，而不是随波逐流。

散户炒股时，如何才能抓住一个股价会翻倍的股票？

近期全球股市暴跌，悲观言论再度发酵。但是，理性的思考比别人的从众和焦虑更珍贵。近日，基金经理郑泽宏就近期市场下跌做了一次直播。来听听基金经理是怎么说的吧~

郑泽宏，基金经理

财政部财政科学研究所经济学硕士，10年证券从业经验，其中5年公募基金管理经验。对纺织服装、造纸轻工、电力设备、新能源等行业做了深入研究。

摘自一句金句：

“首席A的周期在改善，短期内跌了这么多。从战略角度来看，他应该保持乐观。有时候摔倒给了我们很多挑便宜货的机会。”

“回顾过去十几年的3000点，大部分时间点都是比较好的买入位置。”

“市场不好的时候，离市场远一点可能会好一点。长期做正确的事，有助于我们度过低谷。”

01

“市场下跌给了我们

许多捡便宜货的机会”

如何看待7月以来的行情？

郑泽宏：今年的市场确实波动比较大。年初1-4月的下跌可以说是刻骨铭心。从5月到7月，增长部门出现了良好的反弹。7月到9月底，整个市场基本回到了4月的低点。从投资的角度来说，今年基民感觉很不好，因为大部分基金都在亏损，我们作为基金经理也很难，因为今年真正能把握的机会没有那么多，波动也比较大。

今年5月初，我出来和大家交流过一次。当时市场刚刚见底。我们说做投资者本来就是乐观的，现在也确实把a股看做一个长期的提升机会。无论是制造业升级还是消费升级，长期都有很大的发展空间，短期就跌到这么低的位置了。所以，站在这个时间点上，战略上一定要乐观。摔倒有时候会给我们很多捡便宜货的机会。

长时间仰望星空，短时间脚踏实地，站在当下看看为什么跌了这么多？

诚然，今年国内外宏观环境出现了一些波动，疫情叠加战乱，尤其是今年的俄乌冲突确实给市场带来了比较大的波动。看到美联储在海外连续加息，欧美的通胀问题更加严重。所以实际上海外货币政策的收紧给全球风险偏好或者风险资产带来了很大的波动，这种波动已经传导到国内资本市场，还有俄乌冲突导致的欧洲能源危机等等。加大了投资整个市场的难度。

但在这个时间点上，很多不利因素已经在估值水平上有所体现，上证综指已经到了3000点保卫战。回顾过去十年的3000点，大部分都是不错的买入位。就目前而言，中国制造业升级是长期趋势，居民财富从固定资产向权益类资产转移也是一个长期的正向过程。但长期的正趋势并不总是上涨，而是波段在上涨，所以每次到达这样的位置，都是相对波段的底部位置。站在这个时间点可以乐观。

基金亏了不少。我该怎么办？

郑泽宏：这是你应该长期看好的时候。如果你处于比较高的位置，仓位较重，就要放平心态，拉长投资周期。这个星空还是很美好的，新能源产业还有很大的空间。

定投无法规避基金投资的内在风险，无法保证投资者的收益，也不是替代储蓄的等价理财方式。市场有风险，入市需谨慎。

现在补仓合适吗？

郑泽宏：目前主要指数点位已经全部回到4月底的位置，从估值的角度来看非常有吸引力。补仓到最低点是非常困难的。从短期来看，它

第一步，从上到下选择未来空间更大的赛道；

第二步，在选对方向的前提下，自下而上做详细的分析比较。

很多时候，在投资中，选择比努力更重要。一定要看清方向。比如2016年以后选择消费和医药，2016年到2021年有非常好的表现，2019年以后选择新能源，也会有非常好的表现。

从上到下，我们会清楚地知道我们现在所处的宏观环境，以及我们长期会选择什么样的方向。同时，我们要清楚地看到自己所处的位置。例如，我们看到了海外制造业和欧洲的能源危机。这时候就要分阶段配置一些受益于宏观环境的行业。当然，我们也会从下往上挖。当我们选对了方向，一定会自下而上挖掘出这个方向的龙头公司。

入职十周年，可以分享一下你的投资感悟吗？

郑泽宏：过去十年，行业发生了很大的变化，很多行业都有很大的增长。我们也见证了不同年份投资的变化，比如2014年、2015年的牛市，2016年的熔断，2018年的熊市，2019年、2021年整个新能源行业的发展。我们确实经历了许多变化。投资是创造价值的行业，其本源是控制风险，争取利润。

我之前一直说，投资最重要的是心态，市场的变化永远是不可测量的。但是我们如何在这个过程中保持心态，在这个波动中争取好的收益呢

非常重要的。

我们这个行业也是比较神圣的行业，公募基金其实是为老百姓理财的，做得好会给老百姓创造一些收益，但是这两年因为市场有一些波动，很多基民朋友也没有赚到钱，我们保持好的心态，用长期的方法去做投资的话，最终还是会有不错的结果。

这中间肯定不顺的时候也比较多，虽然华夏能源革新过去五年里也取得了一些业绩，但这里的波动只有真正经历过的人才懂，比如2020年初整个疫情带来短期的波动确实对我们影响也非常大，那个时候真的看不清未来会是什么样子，包括这两年的波动都不小。

当我们面临大的波动时，还是要保持良好的心态，有的时候可以离市场远一些。2020年疫情，各种资产都暴跌的时候，如果一直离市场很近的话，很容易做出一些非理性的决策，贪婪和恐惧是人性上的弱点，这时候仰望一下星空，离市场稍微远一些，可能是不错的选择。到了现在这个时间点，包括今年4月份的时间点，可能也是对于很多投资者朋友来说是非常难熬的时候，这个时候往往很多人容易做出非理性的决策，很多割肉割在底部就是这么发生的。

所以当市场不好时，不妨离得稍微远一些，去想一想长期的事情，做长期正确的事，更有助于我们跨过低谷期。

优秀的基金经理需要具备什么特质？

郑泽鸿：基金经理是需要不断去进化的职业，首先要具备学习能力，就是要不断地去学习、去拓展，投资方法没有一招鲜吃遍天，永远要去进化，进化能力非常重要。比如今年年初，我们发现对市场判断出现了误判，这时候要去调整，否定之前的判断，去布局新的方向，纠偏或迭代对于投资来说是永远要做的。

“任何的投资方式和方法都会随着大的周期而发生变化，每一个大的宏观周期都存在不同的投资方式和方法。我们要保持谦虚谨慎，不断自我进化。"

另外是客观和真实，我们要客观和真实地面对自己，也要客观和真实地面对产品净值和客户，做得好就是好，做得不好就是不好，不能说做得好就是自己的厉害，做得不好就是市场的不对，这个肯定不对，我们一定要客观真实地面对自己和面对客户。

03

“长期来看市场机会大于风险细分赛道长期投资性价比凸显”

“新半军”后期投资机遇怎么看？

郑泽鸿：投资一定要跟周期结合起来，看任何一个行业都要把时间因素加进去。

新能源行业长周期看的是渗透率提升大的周期，比如智能电动车现在全球渗透率是10%左右，未来到50%的过程，长周期可能是三年、五年，甚至十年的机会，但是短周期来看，这样的观点对解释当下的投资是没有任何用的。

我在去年11月份提出来，中周期可能面临波动，叫做产能周期，因为2019年到2021年，整个新能源板块是供需错配，量价齐升的周期，到了现在可能很多环节产能逐步出来了，所以某些环节会面临价格往下，但是需求往上，量是往上的，所以这个时候我在去年提出来新能源行业可能在近一年会有分化。当时我提出的是降低对于2023年新能源行业的收益率预期。因为过去几年太高了，2019年涨了30%~40%，2020年涨了接近100%，2021年又涨了30%~30%，基民很容易线性预测，认为可能未来还会像以前那么高的涨幅，这种是不现实的，也是不可能的。所以我们当时提出要降低收益率预期。

但降低收益率预期并不是要跌这么多，今年的下跌也确实也超出预判，因为新能源行业是成长性赛道，行业增速还是非常快的。今年智能电动车的渗透率还是快速提升，清洁能源发电占比还是处在快速提升的过程。当行业指数跌了这么多之后，再来看整个板块的估值，又到了比较有吸引力的阶段。所以我个人认为新能源行业，比如电动车调整幅度比较大，调整时间也比较长，这个位置长期性价比较好。

这个时间点看长周期都非常好的行业，短周期又到了一个比较有吸引力的位置，我觉得就是比较不错的时间点。

为什么新能源车销量不错，但是基金一直跌？

郑泽鸿：等你看到不错之后，可能市场之前都已经反映过了。电动车大幅发展是2019-2021年这三年，指数涨得非常多，现在依然看到车卖得非常好，国内单月电动车渗透率甚至接近30%，很多东西已经反映到之前的股价里面了。因为今年不仅仅是新能源行业调整很多，今年全市场很多板块也都跌得非常多，这可能是跟市场整体大的环境有关系。

新能源板块上中下游机遇怎么看？

郑泽鸿：我去年11月份提的时候，当时中游有些材料价格已经跌了，确实今年上游还是价格涨得非常多，但股票没有那么多。今年碳酸锂价格冲到了50万。站在这个时间点，我个人认为上游端价格可能会维持在相对比较高的位置，但50万这个价格肯定不是常态。未来某个时间点总会要往下走，所以这个时间点我们对于上游端的头寸，基金里面也会做一些调整，这个时候反而会去布局一些中游只要靠量的，没有价格弹性的环境，因为它还能享受量的不错的增长。

同时整车环节也是非常好的布局机会。我们说“中国的制造业升级”里面最重要的一个板块就是整车，整车首先是非常大的一个板块，也是对于一个国家制造业非常重要的板块。在燃油车时代，比如买进口车，可能国内买得到价格要比在海外买贵很多，但是今天看到非常好的一个现象，是在智能电动时代，国内买的电动车在国内买要比欧洲买便宜很多。比如比亚迪出口到欧洲可以定很高的价格，因为在欧洲市场它的车就有那么高的竞争力，这是我们扎扎实实看到智能电动车对燃油车替代之后，我们国家汽车工业的崛起。我个人认为整车环节包括零部件环节，后面的机会也是比较好的。

如何看待光伏、风电的投资机遇？

郑泽鸿：光伏行业确实是过去几年一个非常火的板块，很多上市公司开始转型光伏。

从大的周期来看也光伏也属于是周期成长行业，只是因为它这几年确实需求好，把一些周期性因素给掩盖了，同时今年又叠加欧洲能源危机带来整个欧洲户储的放量。所以我们认为长周期“双碳”一定会带来以光伏、风电为代表清洁能源大的发展的过程，但短周期也要看到里面产能的因素，比如硅料，过去几年确实价格涨得非常多，但我个人判断明年就会看到硅料产能释放带来硅料价格的下跌。硅料价格下跌其实对产业链是好事，会把整个释放出来的利润到其他环节，会刺激整个行业的发展。所以不同的环节，我们也会看到不一样的格局和机会。

过往基金短周期在煤炭、油运等板块保持一定暴露度，如何看待这些板块？

郑泽鸿：今年全市场表现最好的是煤炭，可能是之前大家都不太看的行业。但俄乌冲突之下回过头来看今年的行业，表现最好的是能源端，包括旧能源，以及新能源里面的发电端，光伏发电里出口欧洲户储的一些公司股价表现非常好。

俄乌冲突是一个很重要的契机，带来了不管是欧洲户储高的增长，还是海外煤价的高企。回过头来看，以煤炭、石油为代表的传统能源，可能确实在过去很多年是面临资本开支不足的，全球都在往碳减排、碳中和方向走，这种传统行业已经经历了比较长周期的资本开支不足，但是全球的用电又是在增长的，新能源短期弥补不了增长的需求，所以带来了能源危机或传统能源价格高企。我个人认为，煤炭股就是在这种环境下，业绩也有不错的增长，同时估值也有一些边际的提升。

煤炭板块尽管涨幅比较大，如果横向比较的话，煤炭股依然不贵，估值也就5、6倍，同时赚的钱都可以那来分红，好的公司、高一点的公司分红收益率有百分之十几，放眼全市场都是非常不错的资产。虽然经历了欧洲能源危机，实际上传统能源的资本开支也不一定能够立马上去，所以煤炭股或者传统能源的价格未来年度级别还是会维持相对比较高的位置。

其实油运从字面理解就是运油，有集运、油运，过去几年集运价格涨了很多，有干散货这些运价涨了很多，但油运价格在2020年有一波非常大的上涨，主要是由于油价的暴跌对于囤油的需要，今年油运板块受恶俄乌冲突影响也有比较好的表现，欧洲在接下来四季度可能12月份就要禁止俄罗斯的原油，这是他们政策里已经明确规定了的。这会带来一个变化，即整个原油的运距会有变化，比如俄罗斯油就会运到其他地方，欧洲要从其他地方去运油，所以运距拉长是接下来必然会看到的一个事情。同时油轮供给也存在一定刚性，其实本质上也是供需的错配，当运距拉长带来需求提升，同时供给又没有相应提升，就会带来运价大幅上涨。其实运价在过去几个月已经有了比较明显的上涨，这是我们看好这个板块核心的因素。

04

“以长周期视角看投资，短期是波动，不是损失”

行业主题型基金和全市场产品怎么选？

郑泽鸿：当行业趋势好的时候，主题基金弹性比较足，但相对的波动也大，当行业不好的时候，回撤必然是大的。对于全市场类基金，基金经理会做一些风险上的控制，控制在行业上暴露度，我们也会尽量在不同的行业去选择更好的资产。

不少基民可能也是更喜欢短期涨幅比较快的产品，如果押对了赛道，确实弹性会非常好。过去几年短期涨幅快的产品确实得到了资金的追捧，所以就造成了现在行业主题性产品比较多，但是如果行业逻辑发生变化，它面临的波动和回撤也是比较大的。

如何平衡长期布局和短期收益之间的关系？

郑泽鸿：现在很多投资者朋友抱着比较着急的心态想短期赚快钱，但我一直坚信，一定要有一个长期的理念去做投资，当有了长期认知时，在短期面临一些波动时才会更从容应对。

比如我们做投资，首先要看长期方向。如2000年之后，中国的房子和以房地产为代表的股票可能有一个非常长周期的投资机会，它其实伴随的过程就是中国城镇化率快速提升、工业化的进程，这是长周期的视角。看对了这个长周期视角的话，在那个阶段即使短期涨比较多的时候去投房子或投房地产股票，拿相对比较长的一段时间都是收益率非常高的。就像我们现在看到智能电动车对传统燃油车的替代过程，包括清洁能源对传统化石能源替代的过程，对新能源等领域的机会就会看得更清楚。

短期时确实会有明显的波动，但长周期的趋势没变，短期只是波动，不是损失，这种波动可以是通过时间去弥补，长周期来看就是不断创新高的过程。

风险提示：1.华夏能源革新为股票基金，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.华夏核心制造、华夏成长先锋一年持有为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。3.部分基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T 0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。4.部分基金对每份基金份额设置持有期。在基金份额的持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人面临不能赎回的风险。5.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。11.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。

相关问答：

股市中左侧与右侧的定义是什么意思？

我们在做股票的时候，要怎么样才能够去抓住一个股票能够翻倍的机会呢？接下来我给大家讲一下，对于这个问题我的一些想法。

一.如何抓住一个股的翻倍

怎么样才能够去抓住一个股票翻倍的机会呢？这个问题说难也不难，说简单也不简单。如果说你是做长线的价值投资，那想要抓住一个翻倍的股票，那还是相对比较简单的。如果说是做超短线的话，那基本上每一只票都是赚几个点就走的，那就很难抓住一个翻倍的股票。价值投资的话，那最简单的就是按照巴菲特那样子的思维理念去学就好了，就是去预判一个公司在未来的几年会发展成什么样子。如果你认为这个公司未来极具前途，股价会大涨，那么你可以去买进去。就像是巴菲特买了比亚迪之后，现在也是涨了非常的多。

二.建立稳定的盈利模式

要追求的不应该说是在某一个股票里面去做到翻倍，而应该是去学习，怎么样挖掘一些被低估的公司，或者说怎么样去寻找一个未来具有高成长性的公司。我们要做的就应该是尽人事听天命，找到那一些好的公司买进去，它后面能不能翻倍，那就是看运气的问题了。只要你能够长期找到一些好公司，有这样长期稳定的水平，那经常都会有一些能够翻倍的股票给你买到。首先要去建立一个完善的稳定的盈利模式。

三.总结反思

在建立模式的过程当中，肯定会经常遇到一些困难和挫折，我们一定要去反思这些错误，并且去克服这些问题，解决这些问题。只有去把这一些错误的交易亏损的交易给他，想明白到底错在哪并且加以改正，这样子才会不断的进步，才有机会抓住翻倍股。

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股市里左侧与右侧是指股票市场中两种完全相反的交易策略。通常来说，越跌越买就是左侧交易。当很多散户买入股票被套了之后，多数人解决被套的方案就是越跌越买，以摊平均价，静待反转的时机，或者预感到会有一波趋势来袭，在其还处于下跌走势的时候就进场布局，这种逆势交易行为叫做左侧交易。对应的，越涨越买的顺势交易行为就是指右侧交易。对于左侧交易以及右侧交易来说，两者各有优缺点。在下跌中，左侧交易的成本相对较低，距离底部区域较近，安全系数相对高，但也面临越买越套，提前抄底失败的风险。左侧交易也叫逆向交易，在股票市场一个能持续战胜市场的法则应该是“中长期趋势必须”。右侧交易的优点是上涨趋势明显，买进获利概率大，缺点是追高买进介入成本高，买进后，股指往往回落，追涨风险也是很大的。右侧交易一般当股票价格出现新高后用户才介入，这时往往追到阶段高点，尤其是在面对短期波动的时候，这也是股市中为什么只有少数人赚钱的根本原因。

一、 两种交易方式的盈利办法：对于小资金、以技术面为主的交易者来说，选择右侧交易比较适合。对于大资金来说，在趋势形成之后再去追单，会使点位成本太高，出场困难。所以就必然要在市场趋势形成之前就通过基本面分析提前作出预判，也就是所谓的左侧交易。因此，建议小资金的短线投资以右侧交易为主，大资金的长线投资以左侧交易为主。

二、 炒股注意事项：

1. 购买股票数量不要太多。选择自己拿手的板块进行下手，股数太多容易分心。

2. 设定自己的界限。一旦长期下跌，必须出手，不要留。

3. 要有自己的判断能力，主见必须有。根据盘面来决定，不可以根据消息来判断。

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